Investmentbanker in Vorständen sorgen für bessere Unternehmensfusionen

Investmentbanker in Vorständen sorgen für bessere Unternehmensfusionen
Investmentbanker in Vorständen sorgen für bessere Unternehmensfusionen
Anonim

Unternehmen, die über eine Fusion nachdenken, täten gut daran, einen Investmentbanker in ihrem Vorstand zu haben.

Eine neue Studie der University of Iowa hat herausgefunden, dass Unternehmen mit einem Investmentbanker im Vorstand häufiger Fusionen und Übernahmen anstreben. Darüber hinaus schneiden diese Firmen nach Abschluss der Übernahme besser ab als Firmen, die keine Investmentbanker in ihren Vorständen haben.Corporate Governance ist zu einem immer häufigeren Gegenstand der Finanzanalyse geworden, seit der Kongress neue Gesetze zur besseren Überwachung von Vorständen verabschiedet hat der Direktoren nach dem Zusammenbruch von Enron und anderen Konzerntitanen in den frühen 2000er Jahren.Aber Lie sagt, dass Governance „aus so vielen Teilen besteht“, dass der Versuch, ihre Auswirkungen in umfassenden Studien zu analysieren, schwierig ist.

„Wir schlagen vor, dass Direktoren mit Erfahrung im Investmentbanking Unternehmen dabei helfen, bessere Akquisitionen zu tätigen, sowohl durch die Identifizierung besserer Ziele als auch durch die Reduzierung der Transaktionskosten“, sagt Erik Lie, Professor für Finanzen am Tippie College of Business.

Stattdessen sagt Lie, dass eine nützlichere Methode darin besteht, diese Teile aufzubrechen und zu untersuchen, wie sich jeder von ihnen auf die Unternehmensleistung auswirkt, wie zum Beispiel die Auswirkungen eines Investmentbankers im Vorstand. Laut Lie werden Investmentbanken, die Fusionen und Übernahmen für Kunden ermöglichen, durch die Transaktion bezahlt, und frühere Studien haben gezeigt, dass diese Banken häufig Transaktionen durchführen, die Einnahmen für die Bank generieren, aber möglicherweise nicht den besten Wert für den Kunden liefern. Laut Lie sollte die neue Studie feststellen, ob Investmentbanker diese Akquisitionsphilosophie mitbringen, wenn sie Vorstandsmitglieder von Unternehmen werden.

Lie und seine Co-Autoren – die ehemaligen Tippie-Doktoranden Qianqian Huang, Feng Jiang und Ke Yang – haben sich zwischen 1999 und 2008 mehr als 2.465 Übernahmen angesehen und diejenigen gefunden, an denen ein Erwerber mit einem Investmentbanker beteiligt war das Board-808 hatte die kurzfristigen Aktienrenditen erhöht. Diese Erwerber mit einem Investmentbanker erzielten innerhalb von drei Tagen nach Bekanntgabe der Fusion eine um 0,7 Prozent bessere Aktienkursrendite als diejenigen, bei denen der Erwerber keinen Investmentbanker hatte.

Darüber hinaus untersuchten sie mehr als 41.000 Unternehmen, die zwischen 1998 und 2008 einen Investmentbanker im Vorstand hatten. Sie fanden heraus, dass Unternehmen mit einem Investmentbanker eine um 13,6 Prozent höhere Wahrscheinlichkeit hatten, innerhalb eines Jahres eine Übernahme zu tätigen des Termins.

Lie sagt, die Studie habe sich auch mit potenziellen Interessenkonflikten befasst und festgestellt, dass das Vorstandsmitglied des Investmentbankers die Firma zu seiner eigenen Bank lenken würde. Er sagt, dass sie jedoch kaum solche Konflikte gefunden haben, da die Anzahl solcher Fälle so gering war, dass sie statistisch unbedeutend war.

Lie sagt, dass sich die Erfahrung von Investmentbankern für Unternehmen auszahlt, weil sie dem Vorstand dabei helfen, das Screening von Übernahmezielen zu verbessern, bei der Identifizierung guter Zielunternehmen helfen und sie von potenziell wertvernichtenden Übernahmen fernh alten. Ihre Erfahrung hilft dem Unternehmen wahrscheinlich auch, bessere Konditionen auszuhandeln und Gebühren und andere Kosten zu reduzieren, die mit einer Fusion oder Übernahme verbunden sind. Die Studie ergab, dass Geschäfte, an denen Vorstandsmitglieder von Investmentbankern beteiligt waren, mindestens 12 Prozent niedrigere Gebühren zahlten als Unternehmen, die keine Investmentbanker haben.

Lie warnt jedoch davor, dass die Studie nur untersucht, wie effektiv Investmentbanker bei M&A-Aktivitäten (Fusionen und Übernahmen) sind. Ihre Wirksamkeit in anderen Bereichen der Unternehmensführung wird nicht gemessen.

Die Studie „The role of investment banker directors in M&A“wird in einer der nächsten Ausgaben des Journal of Financial Economics veröffentlicht. Co-Autor Huang ist jetzt an der Fakultät der City University of Hong Kong, Jiang an der State University of New York Buffalo und Yang an der Lehigh University.

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