Studie: Konzernlenker enorm übermütig

Studie: Konzernlenker enorm übermütig
Studie: Konzernlenker enorm übermütig
Anonim

Ob Sie sich an der Wall Street oder der Main Street befinden, es ist schwierig, den Aktienmarkt vorherzusagen. Die meisten von uns wissen, dass es schwierig ist und eine breite Palette möglicher Ergebnisse bieten würde, wenn man auf eine Vorhersage drängt.

Trifft nicht auf Finanzmanager zu. Chief Financial Officers (CFOs), die ständig gebeten werden, die Bewegungen der Aktienkurse ihres eigenen Unternehmens zu erklären, sind erstaunlich übermütig in ihrer Fähigkeit, die richtige Prognose zu erstellen.

Eine neue Studie stellt fest, dass die Bandbreite der Ergebnisse, die CFOs für einjährige Börsenprognosen liefern, unrealistisch eng ist, so eine Untersuchung von Professoren des Fisher College of Business der Ohio State University und der Fuqua School of Business der Duke University.

Mit 10 Jahren vierteljährlicher CFO-Umfragen, die bei Duke durchgeführt wurden, untersuchten Itzhak Ben-David, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Ohio State, und die Professoren John R. Graham und Campbell R. Harvey von Duke mehr als 13.300 Prognosen des S&P 500 von Finanzfachleuten erstellt. Sie fanden, dass die Bandbreite möglicher Ergebnisse, die CFOs für den Aktienmarkt in einem Jahr angeben, unrealistisch eng ist.

"Diese Führungskräfte sind sich ihrer Fähigkeit, die Zukunft vorherzusagen, zu sicher", sagte Ben-David. „Und wir haben festgestellt, dass dieses übermäßige Selbstvertrauen mit der Entscheidungsfindung in ihren Unternehmen zusammenhängt, also gibt es Auswirkungen auf die reale Welt.“

Die Studie erscheint in der Novemberausgabe des Quarterly Journal of Economics.

"Wir haben sie gebeten, uns die Bandbreite der Ergebnisse zu nennen, die dazu führen würden, dass sie in 80 Prozent der Fälle richtig liegen", sagte Harvey. „Allerdings waren die Bereiche viel zu eng. Anstatt 80 Prozent der Zeit zu arbeiten, haben sie kaum mehr als 1 von 3 richtig gemacht.

"Zum Beispiel könnten sie sagen, dass die Rendite im nächsten Jahr in den Bereich von -20 bis +20 Prozent fallen sollte. Wenn die Marktrendite 10 Prozent beträgt, haben sie Recht. Aber das haben wir nicht gefunden. Sie würden es tun Geben Sie wirklich enge Bereiche an, wie 11 bis 18 Prozent. Wenn die Marktrendite 10 Prozent beträgt, liegen sie falsch."

"Das ist ein klassisches Merkmal starker Selbstüberschätzung", fügte Harvey hinzu. „Das Ausmaß der Fehlkalibrierung ist erstaunlich und veranlasste uns zu untersuchen, ob dieses übermäßige Selbstvertrauen die Art und Weise beeinflusst hat, wie sie ihre Geschäfte geführt haben.“

Graham sagte, dass Führungskräfte auch gebeten wurden, die Bandbreite möglicher Ergebnisse für die eigenen Investitionsprojekte ihrer Firma vorherzusagen, „und sie erwiesen sich erneut als extrem übermütig. Es ist allgemein bekannt, dass die Investitionsergebnisse von Unternehmen sehr volatil sind. Überraschenderweise, CFOs scheinen sich dieses Risikos nicht bewusst zu sein."

Als Ergebnis sagte Graham: „Wir fanden heraus, dass ihr übermäßiges Selbstvertrauen mit der Entscheidungsfindung in ihren Firmen zusammenhängt.CFOs, die dem Aktienmarkt gegenüber übermütiger sind, waren bei ihren Investitionen und Kreditaufnahmen aggressiver, was bedeutet, dass ihr übersteigertes Selbstvertrauen in die Unternehmenspolitik einzudringen scheint."

Eine Reihe psychologischer Laborexperimente zeigen, dass die Teilnehmer dieser Studien, oft Studenten, ebenfalls zu dieser Art von Selbstüberschätzung neigen.

"Diese Studien werden oft kritisiert, weil es sich bei den Studienteilnehmern um College-Studenten handelt und sie nicht repräsentativ für erfahrene Führungskräfte sind", sagte Graham. "Wir zeigen, dass diese erfahrenen Finanzmanager auch unter erheblicher Fehlkalibrierung leiden."

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