Wie kluge Manager dumme Entscheidungen treffen und warum Aktionäre sie ermutigen

Wie kluge Manager dumme Entscheidungen treffen und warum Aktionäre sie ermutigen
Wie kluge Manager dumme Entscheidungen treffen und warum Aktionäre sie ermutigen
Anonim

Von Enron in den Vereinigten Staaten bis Satyam in Indien gibt es viele Beispiele von Unternehmensmanagern, die über die Gewinne ihrer Unternehmen lügen und letztendlich sich selbst und den Unternehmen, für die sie arbeiten, schaden.

Warum tun sie das?

Eine begrenzte Fähigkeit, das ganze Bild zu sehen – bekannt als „begrenzte Rationalität“– in Kombination mit einem fehlerhaften ethischen Kompass sind zwei wichtige Gründe, zeigt eine neue Studie der Rotman School of Management der University of Toronto. Die Studie kommt auch zu dem Ergebnis, dass Aktionäre dieselben Schwächen aufweisen und dass Insiderhandel mit Gewinnmanipulationen verbunden ist.

"Seit langem fragen wir uns: 'Wie kommt es, dass kluge, rationale Menschen kurzfristige Pläne ausführen, die sie auf lange Sicht zweifellos untergehen lassen?'", sagt der Autor Ramy Elitzur, der hält die Edward J. Kernaghan-Professur für Finanzanalyse und ist außerordentlicher Professor für Rechnungswesen.

"Die Antwort ist - wir sind nicht rational. Wir sind nur in begrenztem Sinne rational."

Die Studie basiert auf einem Modell der Manager-Eigentümer-Beziehung im Laufe der Zeit. Das Modell ist auch bemerkenswert, weil es Prinzipien der Spieltheorie – die zur Vorhersage strategischen Verh altens verwendet werden – mit der Idee der begrenzten Rationalität kombiniert – dass unsere Entscheidungen immer innerhalb der Grenzen der verfügbaren Zeit, Informationen und der menschlichen Fähigkeit, sie zu analysieren, getroffen werden.

"Es sagt uns zum Beispiel, dass wir Manager suchen sollten, die ethischer sind und weniger unter eingeschränkter Rationalität leiden, wenn wir Manager haben möchten, die sich weniger an Gewinnmanipulationen und Insiderhandel beteiligen", sagt Prof. Elitzur.

Das ist keine triviale Erkenntnis, sagt er, denn das Modell zeigt auch, dass die Auswahl weniger ethischer Manager im besten Interesse der derzeitigen Aktionäre sein kann, aber nicht der zukünftigen. Sofern die aktuellen Aktionäre nicht auch eine Strafe für eine solche Entscheidung erleiden, werden sie unethisches und schädliches Verh alten fördern. Einige Bestimmungen im Gesetzentwurf des US-Senats zur Überarbeitung der Finanzvorschriften aus dem Jahr 2010 helfen, sich gegen diese Tendenzen zu wehren, heißt es in der Studie.

Der Fall Enron ist bekannt. Der Skandal bei Satyam Computer Services wurde als „Indiens Enron“bezeichnet und brach 2009 aus. Vor seinem Rücktritt räumte Satyams Vorsitzender Ramalinga Raju eine jahrelange systematische Inflation von Einnahmen und Vermögenswerten ein, beginnend mit kleinen Manipulationen von Kontoauszügen, die schließlich herauskamen Steuerung.

Prof. Elitzur sagt, dass es ein Jahrzehnt gedauert hat, sein Modell zu entwickeln und es zu veröffentlichen, teilweise wegen des anfänglichen Widerstands gegen seine Ergebnisse.

"Viele Wirtschaftsprüfer glaubten, dass die Märkte effizient sind und daher viele Probleme des Ertragsmanagements von den Märkten korrigiert würden", sagt er."Aber diese Überzeugung hat sich im Laufe der Zeit geändert, und wir verstehen jetzt besser, dass Gewinnmanipulationen vorkommen und sich tatsächlich auf die Märkte auswirken."

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