Der große Crash von 2008

Der große Crash von 2008
Der große Crash von 2008
Anonim

Die britische Wirtschaft wird nächstes Jahr leiden, da sie den schlimmsten Rückschlag unter den G7-Ländern erlebt. Dies spiegelt einen besonders deutlichen Rückgang der Verbraucherausgaben wider, die 2009 um 3,4 Prozent zurückgehen werden, was bei weitem der stärkste Rückgang unter den G7 ist.

Die Wirtschaft wird auch durch den Zusammenbruch der privaten Wohnungsbauinvestitionen, die um 17,1 Prozent zurückgehen werden, und der geringeren Unternehmensinvestitionen, die um 3,8 Prozent zurückgehen werden, in Mitleidenschaft gezogen. Ein beträchtlicher Beitrag des Nettohandels (der hauptsächlich geringere Importe widerspiegelt) reicht nicht aus, um die Rezession im Jahr 2009 abzuwenden.

Die Prognose geht von einer weiteren Zinssenkung um einen halben Punkt Anfang 2009 aus, wodurch der Leitzins auf 4 gesenkt wird.0 Prozent. Die Bank of England hat jetzt mehr Spielraum für Zinssenkungen, da die Verbraucherpreisinflation wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht hat, obwohl sie bis Ende 2009 noch über dem 2-Prozent-Ziel liegen wird. Es dauert jedoch eine Weile, bis Zinssenkungen die normale Aktivität ankurbeln mal. Und unter den gegenwärtigen Bedingungen wird die Wirksamkeit der Geldpolitik durch die Kreditrationierung der Banken und die sinkende Kreditnachfrage eingeschränkt. Selbst eine sehr starke Senkung des Leitzinses würde nicht ausreichen, um eine Rezession im Vereinigten Königreich zu vermeiden.

Großbritannien ist aufgrund der in den letzten Jahren entstandenen Ungleichgewichte besonders anfällig für die Kreditkrise. Der Leistungsbilanzsaldo verschlechterte sich 2007 auf 3,8 % des BIP. Die Verschuldung der privaten Haush alte stieg bis Ende 2007 auf 170 % des Einkommens, und die Sparquote der privaten Haush alte fiel auf ein vernachlässigbares Niveau. Der starke Rückgang der Verbraucherausgaben im nächsten Jahr wird eintreten, wenn die Sparquote von 0,7 Prozent des verfügbaren Einkommens im Jahr 2008 auf 4,4 Prozent im Jahr 2009 ansteigt, während das Realeinkommenswachstum dürftig bleibt.

Die Aussichten für die öffentlichen Finanzen sind schlecht. Die Nettokreditaufnahme des öffentlichen Sektors wird 2008-09 auf 4,5 Prozent des BIP steigen und dann weiter auf 5,3 Prozent im nächsten Jahr und 6,1 Prozent in 2010-11 steigen. Die Nettoverschuldung des öffentlichen Sektors wird 2008-9 auf 50,5 Prozent des BIP steigen. Die Verschlechterung der Nettokreditaufnahme des öffentlichen Sektors spiegelt die Auswirkungen der Rezession sowie schwächere Einnahmen aus dem Finanz- und Immobiliensektor wider.

Die Weltwirtschaft

  • Das weltweite Wachstum wird sich von 4,0 Prozent in diesem Jahr auf 2,8 Prozent im Jahr 2009 abschwächen, das langsamste seit 2002.
  • In den Vereinigten Staaten wird die nationale Produktion 2009 um 0,5 Prozent sinken, der erste Rückgang für ein ganzes Jahr seit 1991 und der größte seit 1982.
  • Die Eurozone und Japan werden nächstes Jahr jeweils nur um 0,3 Prozent wachsen.
  • China wird als Gegenpol zum Wachstum fungieren, da sich seine Wirtschaft nur leicht verlangsamt, von 9,9 Prozent in diesem Jahr auf 8,6 Prozent im Jahr 2009.

Die Bankenpanik in diesem Herbst wird einen schweren Tribut vom weltweiten Wachstum fordern, insbesondere in den entwickelten Volkswirtschaften. Das BIP-Wachstum in der OECD-Gruppe der hauptsächlich reichen Länder wird sich 2009 auf 0,4 Prozent verlangsamen, das schwächste seit 1982. Unter den G7 werden die amerikanische und britische Wirtschaft im nächsten Jahr schrumpfen, und unter den anderen fünf Ländern wird Kanada das beste Ergebnis erzielen. mit einem BIP-Wachstum von nur 0,5 Prozent. Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Rettungspakete möglicherweise nicht erfolgreich sind. In diesem Fall bleiben die Finanzturbulenzen bestehen und die Rezession wird tiefer und länger als von uns prognostiziert.

Der Finanzschock wird das Wachstum über drei Hauptkanäle nach unten ziehen. Erstens werden Kredite sowohl für Unternehmen als auch für Haush alte knapper. Zweitens sind Unternehmen und Verbraucher vorsichtiger geworden, was sie ebenfalls zu Kürzungen veranlassen wird. Drittens werden niedrigere Aktienkurse den Konsum verringern und die Unternehmensinvestitionen belasten, indem sie es den Unternehmen erschweren, Kapital zu beschaffen.

Die Krise im Finanzsektor wird sich daher hauptsächlich durch die Einschränkung der Verbraucherausgaben und privaten Investitionen auf die breitere Wirtschaft ausbreiten, die beide im nächsten Jahr in allen G7-Volkswirtschaften mit Ausnahme von Japan zurückgehen werden. Der private Konsum wird in den USA um 1,8 Prozent und in der Eurozone um 0,5 Prozent zurückgehen. Die amerikanischen Unternehmensinvestitionen werden um 3,3 Prozent zurückgehen, während die Wohnungsbauinvestitionen um 18,8 Prozent zurückgehen werden, nur etwas weniger als in diesem Jahr. Private Investitionen werden in der Eurozone um 5,5 Prozent schrumpfen.

Die Prognose berücksichtigt die koordinierte Zinssenkung um einen halben Punkt am 8. Oktober durch mehrere Zentralbanken und geht davon aus, dass die daraus resultierenden Zinssätze bis Mitte 2009 geh alten werden, abgesehen von einer weiteren Senkung um einen halben Punkt in Großbritannien Jahreswende. Wenn die Zentralbanken eine weitere koordinierte Senkung um 2,5 Prozentpunkte vornehmen würden, würde dies das jährliche Produktionswachstum in den USA und im Vereinigten Königreich in den nächsten zwei Jahren um einen Viertelprozentpunkt und in der Eurozone etwas weniger erhöhen.Der Spielraum zur Linderung des wirtschaftlichen Rückschlags durch die Fiskalpolitik ist relativ begrenzt, aber sie könnte das einzige wirksame Instrument werden, das für Volkswirtschaften wie die USA zur Verfügung steht, deren Leitzinsen bereits sehr niedrig sind.

Die Ursachen und Lehren aus der Finanzkrise werden in sechs Sonderartikeln des Review untersucht. Die Hauptaussage lautet, dass sich die Geldpolitik zwar „gegen den Wind lehnen“sollte, wenn sich Vermögensblasen entwickeln, der entscheidende Fehler jedoch ein Mangel an makroprudenzieller Regulierung war, teilweise aufgrund einer institutionellen Silomentalität. Zentralbanken und die BIZ hatten vor Risiken gewarnt, aber die Abhilfe lagen oft bei einzelnen Finanzaufsichtsbehörden, die auf diese Sorgen nicht angemessen reagierten. Reformen erfordern von den Verantwortlichen eine synoptische Betrachtung des Finanzsystems und sollten sich auf höhere Eigenkapitalanforderungen für Banken konzentrieren. Wer sein Kreditbuch zügig ausbaut, sollte seine Kapitalquoten erhöhen müssen. Kapitalreserven sollten auch an die Abhängigkeit von den Finanzierungsmärkten für Großkunden gekoppelt werden.Und auch komplexe neue Produkte dürften mehr Kapital erfordern. Die Regulierungsbehörden müssen gegenüber neuen Entwicklungen wachsam bleiben, da diese Änderungen der Vorschriften „den letzten Krieg führen“.

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